风险提示：防范以"数字货币""区块链"名义进行非法集资的风险
本季度，机构对数字资产的需求受到明显冲击。
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尽管2025年加密货币在主流市场取得了显著进展，包括ETF的推出、战略合作以及稳定币的动态，这些都提升了加密货币在机构中的信誉度，但这一结果仍令人意外。
然而，在山寨币借势上涨的同时，比特币 [BTC]却表现滞后。数据显示，12月份比特币ETF出现了3亿美元的净流出，而索拉纳 [SOL]则吸引了高达7.41亿美元的资金流入。
从图表来看，这可能预示着更大趋势的开端。
根据Glassnode的数据，比特币价格已回落至美国现货ETF的平均成本水平附近，目前徘徊在8.5万美元左右。这意味着ETF BTC HODLers正处于盈亏平衡点，成为市场关注的关键群体。
从技术角度来看，8.5万美元是比特币的关键支撑位。该区域的价格走势将决定空头能否掌控局面，还是多头能够守住支撑位以维持市场的FOMO情绪，并可能由此开启新一轮上涨行情。
比特币支撑区考验市场信心
美国现货需求依然是推动比特币价格的重要催化剂。
然而，当前市场信心尚未完全恢复，导致比特币ETF持有者面临在价格接近成本价时抛售的风险。同时，比特币的Coinbase Premium 指数（CPI）显示，FOMO情绪依然较为温和。
如图所示，BTC的CPI指数持续走低，表明美国投资者对逢低买入持谨慎态度。这清晰地反映出市场仍处于熊市阶段，市场情绪依旧脆弱。
因此，现在就将8.5万美元视为可靠的底部还为时过早。
链上数据显示，长期比特币持有者（LTH）仍在获利了结，而短期持有者（STH）则因比特币价格远低于12.6万美元的峰值而被迫放弃，继续承受损失。
总体而言，比特币供应仍然过剩。考虑到上述因素，8.5万美元的关口依然脆弱，且ETF持有者面临亏损风险，因此不能排除进一步回调的可能性。
最后想说的话
- Glassnode 数据显示，比特币价格徘徊在8.5万美元左右，这是美国现货ETF的平均成本基础，使ETF持有者处于关键的盈亏平衡点。
- 美国需求疲软以及长期和短期持有者的抛售行为使该水平面临风险，如果价格跌破这一水平，ETF持有者可能会选择抛售。
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