加密市场周期新解：资深从业者眼中的当前阶段与未来趋势

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

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作者 | 叮当（@XiaMiPP）

在比特币诞生后的十八年内，“四年周期”论几乎成了加密货币市场的信仰基石。然而，2024年减半后，市场表现却未能再现以往的辉煌，这引发了行业对周期理论有效性的广泛讨论。

一、什么是“四年周期”？

传统意义上的四年周期，主要由比特币每四年一次的区块奖励减半驱动。但NDV基金创始人Jason认为，这一周期其实是政治周期和流动性周期的双轮驱动模型，而非简单的减半代码规律。

二、规律还是叙事？

围绕四年周期的成因，受访嘉宾普遍认为其是客观机制与市场叙事共同作用的结果。随着矿工影响力下降，比特币逐步转向资产配置属性，周期正在从强机制驱动过渡为叙事、行为与宏观因素共同作用的结果。

三、本轮涨幅为何变小？

几乎所有嘉宾一致认为，这是边际效应递减的自然结果。现货ETF与机构资金的提前入场改变了价格形成的节奏与形态，使得价格上涨被摊平在更长的时间维度中。

四、我们目前处于什么阶段？

对于当前市场所处阶段，受访嘉宾存在明显分歧。部分人认为现在是熊市初期，而另一些人则认为市场仍处于牛市中后期修正，并可能进入震荡上行或慢牛模式。

五、未来的核心驱动力是什么？

如果“四年周期”正在弱化，未来支撑市场长期震荡上行的核心动力将来自法币信用的系统性衰退与机构配置的常态化。稳定币的重要性也被多次提及。

六、还有传统意义上的“山寨季”吗？

本轮周期中山寨币表现不佳，原因包括比特币主导地位上升、监管框架逐渐成熟等。未来可能会有新的山寨季出现，但会更加具有选择性。

七、仓位分布情况

多数受访者已基本清仓山寨币，且多为半仓状态。他们的仓位策略明显偏向防御与长期配置。

八、现在适合抄底吗？

对于是否适合抄底，嘉宾们的意见不一。部分人认为远未到底，而更多人则认为现在是开始分批建仓、逐步配置的窗口期。