风险提示：防范以"数字货币""区块链"名义进行非法集资的风险
比特币在12月迎来有史以来规模最大的期权到期日，价格波动剧烈但幅度可控。这一现象反映了衍生品持仓量的庞大以及假日期间流动性不足的现状。12月26日，Deribit平台结算了近236亿美元的比特币期权和38亿美元的以太坊期权，创下单月期权到期交易量的新纪录。
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此次到期活动吸引了市场的广泛关注，因为此类事件通常会对短期价格走势产生影响。比特币价格一度短暂跌破87,000美元，随后稳定在87,500美元附近；而以太坊则跌幅更大，下跌超过2%，逼近2950美元。
到期日的巨大规模进一步加剧了市场的敏感性。由于年底流动性较低，价格更容易受到波动的影响。即使是适度的资金流动也可能引发剧烈的日内波动。交易员们密切关注比特币能否重返9万美元关口，许多分析师认为这对2026年初的上涨势头至关重要。
期权仓位如何影响价格走势
做市商通常向交易者出售期权，以对冲其在现货市场的风险敞口。因此，他们经常在比特币价格下跌时买入，在价格上涨时卖出。这种行为降低了方向性风险，但也限制了价格走势。结果通常是在所谓的“最大疼痛水平”附近形成一个狭窄的交易区间。12月份，这种动态促成了比特币价格在85,000美元到90,000美元之间的波动。
值得注意的是，一旦期权到期，这种对冲压力就会消失。市场不再面临与期权风险挂钩的强制买卖，因此波动性往往会卷土重来。
12月26日到期后，交易员预期比特币价格将出现更广泛的波动，因为比特币将恢复交易，并依靠自然供需关系进行交易。此外，算法有时会在交易清淡的情况下短暂压低价格，以触发止损单。
波动风险及2026年初展望
然而，流动性不足也会增加下行风险。当交易参与者较少时，一笔大额订单就能迅速影响价格。因此，即使没有重大的基本面变化，价格也可能出现突然下跌。
尽管存在这种风险，但历史规律表明，1月份市场往往走强。年初通常会有大量新资金流入市场，从而支撑价格上涨。
此外，衍生品到期日通常随着时间的推移呈现中性偏向上涨的趋势。这降低了结算后价格持续下跌的可能性。比特币目前接近87,100美元的实时价格反映的是短期压力，而非结构性疲软。
展望未来，交易员们关注的焦点是比特币能否重回并守住9万美元关口。如果价格持续突破该水平，则可能预示着上涨势头将重燃。然而，如果未能突破，则可能延长盘整期。
无论哪种情况，12月到期的合约都消除了一个重要的技术阻力。因此，随着市场波动性回归和新的流动性流入，2026年初市场走向可能会更加明朗。
有关的： 比特币价格预测。期权到期日临近，价格跌破关键斐波那契阻力位
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