比特币：去杠杆化加速，月度跌幅达10%——市场或将迎来企稳信号

比特币的月度收益率呈现出周期性波动的特点，即经历大幅上涨后通常会伴随回调。

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2014年和2018年的连续月度下跌，标志着过热行情的结束，而非结构性问题。近期的疲软走势同样符合这一模式。

尽管比特币 [BTC]在2025年10月创下历史新高，但当月的负收益表现却与之形成鲜明对比。

这一现象主要归因于全球流动性收紧、ETF资金流动转移以及紧缩货币政策对边际需求的抑制作用。

此外，获利回吐也对短期表现施加了压力。

从历史数据来看，比特币在2013年、2017年以及2020-2021年的回报率最高，而回报率最低的年份往往伴随着投机泡沫。

市场的复苏通常通过整合、降低杠杆率以及现货市场的重新积累来实现。

在当前背景下，这种复苏路径依然可行，因为杠杆作用正在重置。

长期负月度收益通常与强制去杠杆化同时发生。一旦这一过程趋于成熟，随着边际卖方退出，下行压力将逐步减弱。

比特币剧烈下跌，市场去杠杆化进程加速

根据CoinGlass的数据，清算data显示市场正处于剧烈波动期。

截至发稿时，过去四天内超过50亿美元的加密货币头寸被清算。

这是自2025年10月10日以来规模最大的清算事件，其中单日高峰期清算金额超过25亿美元。

随着清算增加，比特币价格也随之大幅下跌，表明强制抛售与价格疲软之间存在紧密关联。

类似的情况在11月中旬和12月初也曾出现，随后价格均出现显著下跌。

近期比特币跌破8万美元，跌至约7.77万美元，触发了16亿美元的周线交易清算。

若价格反弹至8万美元左右，短期内可能导致10亿美元的资金流出。职位这可能会引发空头挤压，但高杠杆率仍使市场风险保持平衡。

去杠杆化重塑市场结构

比特币价格下跌如今与一个明显的趋势相符：降低公开交易。

随着价格下滑至77,500美元附近，未平仓合约从约475亿美元降至近244亿美元，表明杠杆头寸显著减少。

这一趋势表明交易员采取了更加谨慎的态度，选择减少风险敞口而非增加激进投注。

在之前的周期中，价格和未平仓合约的类似下降通常出现在去杠杆化的后期阶段，并往往导致一段盘整期。

目前市场结构依然疲软，市场情绪降温。尽管抛售压力持续存在，但杠杆率下降表明市场疲软迹象日益明显。

总体而言，市场正处于进一步下行风险与仓位调整后可能企稳之间的微妙平衡。

总结

• 比特币的下跌与以往上涨后的调整类似，流动性收紧和获利回吐引发了去杠杆化，而非结构性崩溃。
• 大量清算和未平仓合约的暴跌表明杠杆正在重置，市场在进一步下跌和企稳之间保持平衡。