Variational获超6000万美元融资，链上衍生品怎么打？

Variational是一个运行在 Arbitrum 上的链上衍生品协议，主打永续合约交易和外部流动性聚合。截至 2025 年，它累计融资已达 6180 万美元，投资方包括 Dragonfly、Sequoia Capital、Coinbase Ventures、Bain Capital Crypto 和 Hack VC。

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说白了，这项目不是那种只会讲故事的土狗盘。团队背景硬，融资阵容也硬，数据还不错。

DeFiLlama 数据显示，Variational 的未平仓合约（OI）已超过 8.1 亿美元，虽然离 Hyperliquid 的 94 亿美元还有距离，但在链上衍生品协议里已经排到第四。

它为什么能拿到这么多钱？核心就两点：团队老练，产品路径也不太一样。

Variational 由 Lucas Schuermann 和 Edward Yu 共同创立。两人早年在 Columbia University 结识，2017 年一起创办量化对冲基金 Qu Capital，2019 年被 Digital Currency Group 收购。

之后，他们加入 Genesis Trading。Lucas 做工程副总裁，Edward 做量化交易副总裁。白皮书里提到，离开 Genesis 前，团队处理过数千亿美元交易量。

这类背景在链上衍生品赛道很吃香。因为做永续合约，不只是会写合约就行，还得懂撮合、风控、对冲和流动性管理。没点交易底子，真玩不转。

产品上，Variational 和 Hyperliquid 看起来像，但底层逻辑不一样。

Hyperliquid 走的是自建 L1 + 公开 CLOB（中央限价订单簿）模式，靠协议内做市和用户撮合。Variational 更像“券商”，它用的是 RFQ（请求报价）模式，把 CEX、DEX、场外交易渠道和传统金融做市商的流动性聚合起来，再给用户报价。

这种思路有个好处：不用从零冷启动流动性。Lucas 认为，链上流动性离 CME 这类传统市场还差得远，直接聚合外部流动性，效率可能更高。

目前平台大约有 450 多个交易对，覆盖加密资产和 TradFi 资产。最高支持 50 倍杠杆。TradFi 板块还在 Beta 阶段，官方说后面会扩到 100 多个交易对。

现在还能不能参与？能，但别把它当现成空投机。

Variational 目前还在 Pre-TGE 阶段，$VAR 代币尚未发行。项目原计划在 2025 年 Q1 TGE，后来延期了，新的时间表还没官宣。

2025 年 12 月，项目上线了 Omni Points 积分系统。官方表示，$VAR 总供应量的 50% 会用于社区激励，会通过 Points 等机制逐步释放，不是一把梭哈全空投。

截至目前，官方已经追溯发放了 300 万积分。之后每周五发一次，按前一周交易快照计算，积分活动最晚会在 2026 年 Q3 结束。

想参与的话，核心还是去 Omni 平台做永续合约交易。交易量是积分主因，持仓时间和邀请别人也能加成。

风险也得说清楚。这类衍生品协议本质上就是高杠杆生意，50 倍杠杆不是摆设，波动一大就容易被清算。再加上项目还在 Pre-TGE，代币和积分规则都可能变，别一看融资大就无脑冲。

Variational 的关键信息

• 协议类型：链上衍生品交易协议
• 链上网络：Arbitrum
• 累计融资：6180 万美元
• OI 规模：超 8.1 亿美元
• 交易模式：RFQ 请求报价 + 外部流动性聚合
• 当前阶段：Pre-TGE

FAQ

Variational 和 Hyperliquid 最大区别是什么？

Hyperliquid 更像自建撮合交易所，Variational 更像聚合外部流动性的“链上券商”。前者靠 CLOB，后者靠 RFQ。

$VAR 代币现在能买到吗？

还不能。项目目前处于 Pre-TGE，$VAR 尚未发行，上市时间也没有公布。

普通用户现在怎么参与？

主要是去 Omni 平台做永续合约交易，交易量、持仓时间和邀请行为都会影响积分获取。