Perp DEX 头部项目近一年都在忙什么

Perp DEX 不是只会炒合约的那一类项目了。过去一年，Hyperliquid、Aster、StandX、Lighter、edgeX 都在往稳定币、预测市场、RWA 和 TradFi 资产扩张，赛道味道变了。

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Perp DEX 为什么又热了

这周 Hyperliquid 又一次冲到了市场最显眼的位置，HYPE 一周涨幅一度超过 40%，还顺手摸到了历史高点。Aster、Lighter、edgeX 这些项目也跟着被资金盯上。说白了，市场又开始认真看 Perp DEX 了。

不过这轮热度，我觉得真不只是“合约平台又涨了”这么简单。它背后更像是 Perp DEX 正在从“CEX 合约替代品”慢慢变成“链上交易基础设施”……你看，这个变化其实挺关键的。

到 2026 年 5 月，头部项目已经开始碰稳定币结算、预测市场、收益型保证金、股票、原油、黄金这些更大的资产盘子。这个方向很直白：谁能把更多资产装进同一个账户里，谁就更像下一代交易入口。为什么这么说？因为入口一旦成了，后面的空间就大了。

1️⃣ Hyperliquid：从交易平台往底层金融协议走

Hyperliquid 是这轮讨论的中心。说实话，它现在已经不满足于只做永续合约撮合了，而是在往稳定币、预测市场、开放式市场部署平台这些方向继续延伸……

USDH 争夺内部美元流动性

2025 年 9 月，Hyperliquid 推进原生稳定币 USDH。这个动作的重点，不只是发一个币，我倒是认为，更关键的是在争夺协议内部的美元流动性入口。

谁控制结算资产，谁就更接近交易系统的底层。

HIP 3 让外部 Builder 能自建市场

2025 年 10 月，Hyperliquid 推出 HIP 3。以前，哪些永续合约能上线，基本都是官方说了算。HIP 3 之后，外部 Builder 也能在 Hyperliquid 上部署自己的 Perp 市场。你看，这一步挺不一样的。

现在它已经覆盖传统金融、商品和股票等资产类别。比如 WTI 原油 24 小时成交量约 8.77 亿美元，Brent 原油约 3.68 亿美元。这个量，已经不是玩票了。是不是？

HIP 3 的核心意义，是把“上什么资产”这件事，从平台中心化决策，往生态共建推进。

HIP 4 把预测市场塞进同一套账户体系

2026 年 2 月，Hyperliquid 提出 HIP 4，引入 outcome contracts。到 5 月，首批 live outcome markets 已经出现。老实讲，这个节奏还挺快的。

这类市场和传统永续不一样。用户交易的不是涨跌本身，而是价格最终落在哪个区间，或者是否达到某个价格点。为什么这么说？因为它本质上是在做结果交易。

目前 HIP 4 已上线两个 BTC 预测市场，头部市场 24 小时成交量约 3.29 万美元，未平仓合约约 3.49 万美元。对比 Polymarket 单个 BTC 预测市场一天约 43.37 万美元，Hyperliquid 还在早期，差距很明显。

但它的优势也很明显：不需要切钱包，不需要切账户，同一套交易系统就能玩预测市场。这事儿我觉得挺有想象力的。

USDC 重新站上协议对齐位

2026 年 5 月，Coinbase 和 Circle 也开始入局 Hyperliquid 的稳定币路径。Coinbase 计划作为资金部署者，Circle 负责 CCTP 和原生跨链基础设施，双方都承诺质押 HYPE。话说回来，这个信号挺关键。

这意味着，生态内的稳定币重心正在从 USDH 过渡到 USDC。未来 HIP 4 的结果市场也将使用 USDC 作为报价资产。

稳定币不是配角，稳定币就是交易系统的血管。

2️⃣ Aster：先把交易量做起来，再补生态

Aster 的节奏更直接。它不是那种慢慢讲愿景的路子，而是先把盘子做大，再一点点把产品和基础设施往外铺。说实话，这种打法挺“先干起来再说”的……

Shield Mode 上线，开始补交易体验

2025 年 12 月，Aster 发布 2026 H1 Roadmap，并逐步上线 Shield Mode、TWAP 策略订单，以及股票、外汇、大宗商品等 RWA 永续市场。

Shield Mode 的意思，说白了就是给用户多一点隐私和交易保护。链上交易这几年被看得太透了，谁都不想一开仓就被盯上吧？我倒是认为，这一步挺关键的，对吧？

Aster Chain 主网上线，开始往自有 L1 走

2026 年 3 月，Aster Chain 主网第一阶段上线。它强调 ZK 证明、隐私地址、低延迟和零 Gas 体验。

这说明 Aster 不想只是部署在别人的链上的 Perp DEX，而是想把撮合、隐私、RWA、交易激励都收进自己链里。

社区参与上币，交易资产继续扩张

2026 年 5 月，Aster 推出 Permissionless Listing Vote。符合条件的验证者或 ASTER 质押者可以提议新交易对，再由社区投票决定是否上线。

这跟 Hyperliquid 的 HIP 3 思路挺像。平台不再自己包办一切，而是把一部分上币权往外放。你看，这种做法其实更像是把门槛和决定权一起交给社区……

从数据看，Aster 的部分 TradFi 市场已经有交易活跃度。原油（CLU）24 小时成交量约 837 万美元，白银（XAG）约 748 万美元，黄金（XAU）约 330 万美元，SpaceX Pre IPO 合约约 150 万美元。

它想做的，不只是一个 Perp DEX，而是一套能承接全球资产的交易生态。

3️⃣ StandX：把保证金做成生息资产

StandX 这条线挺特别的。它不太想跟别人比谁的杠杆更高，反倒更在意一个更现实的问题：交易资金别老躺着发呆，能不能顺手赚点收益？我觉得这个思路还挺有意思的。

Maker Points 先奖励挂单流动性

2026 年 1 月，StandX 推出 Maker Points。它奖励的不是“你成交了多少”，而是看你有没有在提供挂单流动性。

用户哪怕只是挂了限价单，订单还没成交，也能先拿到积分；等真的成交了，还能继续拿 Trading Points。你看，这就不只是盯着成交量了。

这一步很关键，它把 orderbook 里的 passive liquidity 变成了可激励资产。

SIP 1 到 SIP 4，把资金效率往上拽

3 月到 4 月，StandX 连着推出 SIP 1 到 SIP 4，产品思路也越来越清楚了。

• SIP 1：Block Trade，把大额衍生品交易从普通盘口里分出去，市场冲击会小很多。
• SIP 2：Position Yield，让符合条件的永续持仓也能去吃收益分配，这点我倒是认为挺关键的。
• SIP 3：把 DUSD 的原生收益再加强一下，部分交易费也会流向收益池。
• SIP 4：把 TP/SL 做成更灵活的 position linked execution right，不是简单多加个按钮而已，而是把退出价、保护价和 reservation fee 这些执行逻辑重新捋了一遍。

StandX 的叙事已经很完整了：DUSD 负责收益，Maker Points 负责流动性，Position Yield 提高资金效率，大额交易和止盈止损则照顾专业用户。

它不太像单纯的 Perp DEX，老实讲，更像一套围着“收益型保证金”搭起来的交易系统……

4️⃣ Lighter：从空投预期转向回购和 RWA

Lighter 的变化其实挺像不少项目走过的路：一开始大家都盯着空投，后来才慢慢看明白，它真正想讲的，是收入回购和市场结构。我觉得，这个转向还挺明显的。

LIT 回购把收入和代币绑起来

2026 年 1 月，Lighter 启动 LIT 回购。协议不再把收入全放进金库里了，而是直接拿费用在链上回购 LIT。

早期公开信息显示，启动时金库里大概有 135 万美元 USDC 可以拿来回购。

对代币来说，收入回购比空口画饼更硬。

LLP 升级，为不同市场单独做流动性策略

2026 年 2 月，Lighter 调整了 Liquidity Provider 基础设施，给加密永续、外汇和 RWA 市场分别做了独立策略。你看，这就不是随便修修补补了。

商品、股票、外汇和加密资产的波动、清算方式、交易时间都不一样，硬塞进同一套池子里，后面大概率会出问题。为什么这么说？因为底层逻辑根本不一样。

Liquidity Partner Program 重点补 RWA 深度

2026 年 4 月，Lighter 推出 Liquidity Partner Program，专门奖励那些给 RWA 市场提供深度的人。每周奖励大概 25 万美元，重点覆盖原油、贵金属，还有 NVDA、Tesla 这类股票市场。

Lighter 已经从“做合约”转成“做多资产流动性基础设施”了。

5️⃣ edgeX：从 Pre TGE 激励走向 TradFi Perps

edgeX 的节奏其实挺清楚的。先把代币预期和激励这块做起来，然后再慢慢把交易系统往传统金融资产那边铺。你看，就是这个路子。

Circle Ventures 入局，USDC 成为关键拼图

2026 年 2 月，Circle Ventures 投资 edgeX。我觉得这个动作挺关键的，因为它一进来，edgeX 后面围绕 USDC 做保证金、结算、跨链，还有机构流动性接入，都会顺很多。说实话，这种拼图一补上，路就好走了。

EDGE TGE 落地，代币经济开始成型

2026 年 3 月，edgeX 公布 EDGE 空投条款，同时也把 TGE 时间放出来了。代币经济一旦正式落地，市场对它的关注就明显上去了……为什么这么说？因为大家本来就在盯这个节点。

V2 Beta 上线，开始承接更多资产

2026 年 5 月，edgeX 开放合约 V2 Beta。新版本可不是“旧系统稍微升个级”这么简单，而是直接朝着合约、现货、预测市场，还有股票、ETF、黄金、原油这些资产一起跑的方向去。

现在平台已经能看到不少新市场了，比如黄金（XAUUSDC）24 小时成交量大概 949 万美元，原油（BZUSDC）约 589 万美元。感觉这个量已经挺能说明问题了，对吧。

edgeX 正在把自己从单一 Perp DEX，往 EDGE Stack 这样的交易底座去改。

Perp DEX 这一轮到底在抢什么

说到底，这一轮 Perp DEX 的竞争，已经不是“谁更像 CEX 替代品”了。

它们在抢的，其实是全球资产交易入口。

BTC、ETH 当然还是很重要，但光靠这些，已经不太够了。我觉得现在用户更想要的是：同一个账户里，能不能顺手把美股、指数、黄金、原油，甚至 Pre IPO 资产也一起交易了。能做到这一步，才算是真把链上交易的边界往外推开了，对吧？

HYPE 这波暴涨，说实话，更像是把市场的注意力又拉回来了。你猜怎么着？真正更值得盯的，其实是这些项目都在往更大的资产世界挪。谁能把更多资产、更多结算方式、更多收益逻辑塞进同一套系统里，谁就更有机会拿到下一阶段的链上交易入口……

FAQ

Perp DEX 是什么？

Perp DEX 说白了，就是去中心化的永续合约交易所。用户可以直接在链上做永续合约交易，想做多、想做空都行，不用完全靠中心化交易所来撮合。

为什么 Perp DEX 现在又火了？

因为它们现在不只是做加密合约了。说实话，很多项目已经开始接稳定币、预测市场、RWA 还有 TradFi 资产，目标也很直接，就是想把自己做成更大的交易入口。你看，这方向一下就不一样了，对吧……

普通用户该怎么看这类项目？

我觉得先看三件事就够了：有没有真实交易量，收入有没有回购或者分配逻辑，还有能不能接得住更多资产类别。只会讲故事、不拿数据说话的，老实讲，基本可以先放一边。为什么这么说？因为这类项目最后拼的还是落地，不是话术。